中国扩大黄金海外投资 未来商品市场的主角成黄金

新华社北京12月1日电 由于日前欧债危机的全面恶化，中国也开始加快投资海外黄金市场的步伐，受此影响，金价再度走强，近期有望突破1400美元大关。黄金需求的增加，全球流动性的泛滥以和国际不确定因素的存在，使黄金成为未来两年商品市场的真正主角。

——欧债危机恶化金价再度走强

由于欧洲债务危机全面恶化，国际金价大幅上扬至1390美元。此前在欧债危机和朝韩半岛局势带来的避险买盘需求，在强势美元的打压下，金价始终无法出现实质上的突破。但是欧债危机进一步升级，最终促使更多的避险资金流入了黄金市场。市场上再现了美元、黄金“双强”的格局。

11月30日标普公司将葡萄牙“A-/A-2”评级列入负面观察名单，并可能下调葡萄牙的“A-”长期外币主权信贷评级。标普表示，将葡萄牙主权评级列入负面观察名单反映了葡萄牙政府可能正式求助金援的风险。同时，高盛1日表示，欧洲各方应尽快通力合作，防止债务危机或市场压力迫使像意大利等国达到需要紧急援助的地步。

由于投资者对于爱尔兰救援计划并不看好，市场依然担忧欧债危机会蔓延至其他欧元区周边国家，甚至猜测欧元区核心国家可能都难以幸免。目前来看，祸起爱尔兰的欧债新危机产生的破坏力似乎不亚于希腊债务危机，像德国、法国、意大利这样的欧元区三大经济体也正在卷入到欧债危机的旋涡中。数据显示，意大利和西班牙10年期国债和同期德国国债收益率利差创出纪录以来新高，这表明欧元区债务问题呈现出蔓延之势。

从这次的欧债危机来看，先是美国评级机构下调相关国家的债务评级，然后大肆宣称欧元将在未来五年可能出现解体，让投资者认为此次欧债危机的终结遥遥无期。黄金正在摆脱前期的下调格局，投资者操作上应当进行及时修正。目前金价面临两个关键选择:多头清算导致深幅调整抑或是再创新高并上演跨年度行情。目前，欧债危机或能给金价带来利好，但年底前中国央行可能加息将会给金价运行带来利空。

——中国扩大黄金海外投资 金价挑战1400美元

中国证券监督管理委员会11月29日核准一家基金投资海外黄金ETF—诺安全球黄金基金，中国扩大黄金海外投资，为中国黄金投资者打开了大门，这也是中国金融市场发展的关键一步。同时欧元区债务危机继续恶化，欧元汇率大幅走低，黄金投资避险买盘骤增，推动黄金价格飙升。

黄金ETF基金的出现，激发了投资者的热情，吸引了大量资金，构成了推动金价的有力因素。2003年，第一支黄金ETF基金在悉尼上市。2004年，黄金ETF市场的巨无霸——Street Tracks Gold Trust基金上市，引发认购热潮，吸引了上千亿资金流入黄金市场，直接促成2004年后期金价的牛“势”。

黄金ETF近几年快速扩张。全球最大黄金ETF基金SPDR累积了560亿美元黄金，持有的黄金较许多国家央行还多。近期，索罗斯基金管理公司、保尔森基金、杜拉基资本管理公司向美国证券交易委员会提交的监管文件显示，黄金投资是他们的最大投资。

近年来，由于中国投资和消费需求的增长，中国央行开始建立黄金储备，中国黄金进口持续增加。2009年中国为仅次于印度世界第二大黄金消费国，8月，中国增加了准许进出口黄金的商业银行家数，扩大了国内市场。另外，目前中国银行存款实际利率为负，投资者希望为通货膨胀进行避险，这是支撑黄金的又一因素。

欧元兑美元30日跌破1.30关口，刷新2个月新低。投资者为规避货币贬值带来的风险，纷纷选择黄金作为冲对工具。目前，黄金与美元正相关走势成为常态，黄金出现较为显著的上升，因投资者继续对欧元债务危机感到不安。

中美经济周期错位、政策目标差距以及美国在全球经济金融中的霸权在一定程度上对我国近期的宏观调控政策形成冲击。因中国宏观调控而造成的商品的市场下跌会因成本的支撑而停止，市场能否再次走强取决于调控政策能在多大程度上对冲流动性泛滥和通胀预期的上升。

——未来商品市场真正的主角是黄金

2007年以来全球范围内黄金处于供不应求状态，每年供需缺口300吨左右，成为金价上涨的基础，2001年中国黄金消费量只占全球的6％，到2009年已经达到18％，接近世界第一黄金消费大国印度的水平，印度和中国对黄金巨大的刚性需求支撑了金价。美国次贷危机导致的全球金融局势的不稳定使得黄金的投资需求迅速强化，2000至2010年黄金投资需求由接近4％增加到近50％。

另外，储备需求大幅增长，近年来，各国政府纷纷调高黄金储备在其外汇储备中的比重以分散汇率风险。2009年，中国购进454吨黄金，这对全球金融格局正在产生深刻影响。在新兴国家增持黄金的同时，欧、美央行放缓了售金速度，政府行为对于金价上行的支撑将产生深远影响。

美元的不稳定也成为金价上涨的关键。为刺激经济复苏，美联储增加货币供应量并连续大幅降息，以促使美元贬值。欧洲债务危机以来，欧元大幅贬值，美元被迫升值。现阶段，美国经济复苏之路漫长，市场对未来国际货币体系改革的争议等造成美元汇率的不稳定，黄金作为美元资产的最佳替代品，其避险功能得以凸显。

依据历史经验，2011年中国M2的增量可能在15％左右，其中GDP预计8％， CPI预计4％，再加3％浮动比例，这一货币供应规模仍非常乐观。因此，虽然近期资本市场受到增量流动性宽裕预期下降、政策打压和投机力量的回潮而出现回落，但是中长期货币宽松的情况将依然存在，这是商品价格上涨的必要条件之一。

美国为刺激消费和就业，先后两次启动量化宽松政策，过度滥发货币必将造成通胀肆虐和人们对货币的不信任。黄金的货币属性正在不断被激活，不排除黄金在未来的货币体系中重新占有一定权重。在全球经济不稳定、经济结构再平衡及新的国际货币体系重建的大背景下，未来两年商品市场真正的主角是黄金。